集微网消息 成立逾5年，凭借PCB直接成像设备及泛半导体直写光刻设备，芯碁微装近几年迎来了高速发展，其今年科创板上市申请也已经获得受理。
近年来，随着我国对相关产业的高度重视和支持力度加大，我国PCB及泛半导体设备行业技术水平不断提高，国产设备在产品性价比、售后服务等方面的优势逐渐显现。
数据显示，2018年中国大陆地区PCB制造业产值占全球总产值比例达到了51.30%。2008-2018年间，中国大陆地区PCB产值增长幅度达到116.80%，年复合增长率为8.05%，显著高于同期全球PCB产值2.77%的年复合增长率。
作为国产之光的芯碁微装，近几年的发展情况如何？7月29日15点30分，在“集微直播间·招股书解密”栏目第二期中，集微网分析师殷君锋重点从其核心技术、财务分析等多角度，解读直写光刻设备厂商芯碁微装。同时，我们还邀请到CINNOResearch首席分析师周华一起进行互动交流。
芯碁微装成立于2015年6月，注册资本9059万元，坐落于合肥市高新区集成电路产业基地，专业从事以微纳直写光刻为技术核心的直接成像设备及直写光刻设备的研发、生产、销售以及相应的维保服务。
目前，该公司主要产品包括PCB直接成像设备及自动线系统、泛半导体直写光刻设备及自动线系统、其他激光直接成像设备，产品功能涵盖微米到纳米的多领域光刻环节。
集微网了解到，光刻设备是微纳制造的一种关键设备，光刻设备的性能直接决定微纳制程精细程度。直写光刻是微纳光刻的重要分支，它既具有投影光刻的技术特点，如投影成像技术、双台面技术、步进式扫描曝光等，又具有投影光刻所不具有的高灵活性、低成本以及缩短工艺流程等技术特点。
芯碁微装直写光刻技术是采用高速实时动态面扫描的直写技术，利用大功率紫外激光或LED光源，通过高效集光系统和匀光系统，照射在数字微镜器件（DMD）上，通过数据链路实时产生动态图形，动态图形通过高精度、低畸变的投影曝光镜头直接投影至覆有感光材料的基材上，实现高达几百万束光的同时进行扫描曝光，通过空间面扫描和无缝拼接技术，高效实时地形成曝光图形。
在PCB领域，芯碁微装抓住了下游PCB产品结构升级以及直接成像设备逐步替代传统曝光设备的发展机遇，不仅在直写光刻系统模块的关键技术领域获得多项突破，如自主研发紫外激光器、高精度位移平台、紫外成像镜头等，而且在设备自动化方面取得了突破，如2019年成功推出了直接成像联机自动线系统（DI-LINE）。
对此，CINNOResearch首席分析师周华表示，芯碁微装产品采用DMD的直写光刻技术原理，该工艺在10微米级别的分辨率是非常有优势的，成本非常低。近几年其在PCB行业成长也非常快，随着PCB产业的快速发展，包括PCB在线宽的清晰度越来越提高，未来PCB市场空间也会越来越大。
在泛半导体领域，芯碁微装抓住了国内集成电路及平板显示产业快速发展的机遇，通过自主研发推出了适用于500nm及以上线宽的掩膜版制版光刻设备及IC制造直写光刻设备，成功实现了此类设备的进口替代，打破我国在该领域内长期高度依赖进口的局面。
此外，在半导体直写光刻设备的技术基础上，其于2018年推出首条国产OLED显示面板直写光刻自动线系统（LDW-D1），并且成功通过了下游显示面板客户的产线验证。
但从其营收情况来看，PCB直接成像设备及自动线系统是其业绩主要来源。
PCB系列产品是营收主力军
招股说明书显示，2017-2019年，芯碁微装PCB系列产品销售收入分别为1823.41万元、5247.11万元和19242.85万元，占主营业务收入的比例分别为82.21%、60.11%和95.14%，是产品销售收入的主要来源。
其中，PCB直接成像设备的销量分别为8台、19台和77台，呈现快速增长的趋势；单价分别为227.93万元/台、276.16万元/台和229.73万元/台，价格较为稳定。
TRIPOD产品为其主打产品，在2018年进行性能升级后，量价齐增。此外，2018年该公司也推出了新产品UVDI，并且于2019年开始放量；2019年推出了直接成像联机自动线系统，也为其贡献1553.35万的新增收入。
而泛半导体系列产品2017-2019年销售收入分别为41.03万元、3283.42万元和209.67万元，占主营业务收入的比例分别为1.85%、37.61%和1.04%。
近三年，芯碁微装直写光刻设备收入非常不稳定，并且对公司营业收入贡献非常小，三年平均占比仅为13.5%。
其中，2018年泛半导体系列产品销售金额及占比较高，主要是由于2018年销售给国显光电OLED显示面板直写光刻自动线1套，合计销售金额达到2991.45万元所致。
截至2020年6月30日，其泛半导体直写光刻设备在手订单数量为2台，订单金额为458万元。
对此，芯碁微装表示，公司泛半导体直写光刻设备及自动线系统目前仍处于小量定制生产阶段，尚未实现规模化量产，所以对公司收入贡献比较小。
对此，周华表示，直写设备目前不管在市场还是技术方面都处于概念阶段，仅有实验室或企业小批量在购买这类设备，用于开发研究，想要用在大量生产产品上，还需要一定的时间。
应收账款逐年攀升
随着PCB系列产品市场逐渐打开，芯碁微装营业收入也开始逐年攀升，并保持了较高的增长率，净利润也实现扭亏为盈。
招股说明书显示，2017年-2019年，芯碁微装营业收入分别为2218.04万元、8729.53万元和20226.12万元，净利润分别为-684.67万元、1729.27万元和4762.51万元。
但在营业收入不断提升的同时，其应收账款也呈现逐年攀升趋势。招股说明书显示，2017-2019年，芯碁微装应收账款净额分别为928.48万元、4414.78万元和9850.43万元，占各期末流动资产的比例分别为12.51%、30.02%和23.31%，占营业收入的比重分别为44.48%、53.38%、52.47%。
其应收账款周转率分别为3.24次、3.09次和2.65次，下降趋势明显，且显著低于行业平均水平。
对此，芯碁微装解释称，主要原因是由于公司第四季度确认的收入占比较高，各期末处于信用期的应收账款余额增加较多所致；同时，公司经营规模明显的小于同行业可比上市公司，资产周转能力较弱而导致应收账款周转率下降。
值得一提的是，该公司第四季度确认收入比例远高于行业平均水平达83.21%。
总体来看，芯碁微装整体盈利能力正在不断增强，如其2019年推出的直接成像联机自动线系统（DI-LINE），2019年已经开始应用市场，未来随着市场的大规模应用，其营业收入将进一步扩大。
周华表示，近几年芯碁微装在PCB领域已经处于第一梯队，产品迭代做的非常不错，未来市场空间极大；与此同时，其泛半导体直写光刻设备虽然处于早期发展阶段，但该技术市场概念比较好，未来市场如果能打开发展前景也比较乐观。
（校对/ Lee）
