文章大纲
- 行业景气跟踪：终端需求调整持续，供需关系结构性改善
- 产业链跟踪：设备和材料板块景气延续，设计行业表现分化
半导体行业景气跟踪：终端需求调整持续，供需关系结构性改善
价格端：供给扰动致DRAM上行，NAND
Flash价格跌幅收敛，Q2价格有望上行
存储价格方面，今年以来DRAM价格持续走高，DXI价格指数已突破前高。
- 从供给端看，DRAM价格上行主要受此前西安疫情影响。12月23日零时西安采用封闭式管理措施，使得美光在西安生产基地的人员编制变得更紧绷，该基地主要开展集成电路装配与测试以及DRAM模块制造，致使DRAM的供应安排发生延误。同时三星电子21年12月29日也宣布，受到疫情和西安封城影响，决定暂时调整在西安半导体厂的生产线运作。
- 同时，PC需求有改善的迹象，伴随着云计算厂商资本开支的扩大，以及去年因供应中断而迟延到今年的需求，服务器需求具有较强支撑，推动DRAM价格上行。
NANDFlash方面，22Q1NANDFlash价格跌幅收敛，我们预计由于多事件扰动带来的供给不确定性，NANDQ2价格有望由下跌转向上涨。根据TrendForce数据：
- 2022年第一季整体NANDFlash合约价跌幅较原先预期的10~15%，收敛至8~13%，主要是受到PCOEM加单PCIe3.0，以及西安封控管理对于PCOEM采购议价心态的影响。因此，为避免物流面临风险，采购端也较愿意接受较低的合约价跌幅，以尽快拿到产品。但西安封控管理并没有对当地工厂的产出造成显著的冲击，因为从长期来看，后续合约价走势不会产生太多影响；
- 此外，WDC（西部数据）日前表示位于日本境内四日市与北上市与Kioxia（铠侠）合资的NANDFlash产线，在1月下旬部分物料受到污染。根据TrendForce集邦咨询数据，WDC与Kioxia去年第三季的合计市占高达32.5%，因此WDC物料污染事件影响重大。预计Q2NANDFlash价格可能转为翻涨5~10%。
DXI指数走势（截止至2022年2月28日）：
资料来源：Wind，DRAMExchange，招商证券
2019-2022年DRAM和NAND产值（亿美元）与同比：
资料来源：TrendForce，招商证券
21Q4-22Q1各类DRAM产品价格涨跌幅预测：
资料来源：TrendForce，招商证券
功率器件2月渠道价格走势持续分化，总体呈现维稳和部分降价趋势。以意法半导体和英飞凌等国际功率大厂为例，根据正能量点电子网价格走势数据，部分热门MOSFET和IGBT单管价格在2021年迎来普涨，21H2以来涨势减弱，2月价格走势持续分化，MOSFET和IGBT价格部分出现维稳的趋势，部分继续下降，较少出现进一步涨价的产品。
部分功率MOSFET价格走势：
资料来源：正能量电子网，招商证券
部分IGBT单管价格走势：
资料来源：正能量电子网，招商证券
MCU渠道价格：ST部分产品价格上扬，GD的产品总体保持平稳。2022年2月渠道热门MCU产品中，以意法半导体的STM32和兆易创新的GD32MCU产品为例，ST的部分产品价格开始回升，其余部分保持相对平稳，GD的MCU产品总体渠道价格保持平稳。
部分STM32MCU价格走势：
资料来源：正能量电子网，招商证券
部分GD32MCU价格走势：
资料来源：正能量电子网，招商证券
MCU和模拟芯片交期及价格趋势：
资料来源：富昌电子，招商证券
此外，随着2022年的到来，各芯片厂商的涨价公告也逐渐开始生效。瑞萨电子此前因制造、封测的产能紧缺以及原材料的供给问题宣布在2022年1月1日将全线价格调涨10%。而根据供应链消息，模拟芯片巨头ADI也在1月份将产品价格上调10-20%。同样在2022年进行调涨的公司还包括联电、台积电、联发科、东芝、西门子等，涨幅均集中在3%-20%。
销售端：全球半导体销售额续创新高，
多家龙头公司销售额超百亿美元
全球半导体销售额创新高，但同比增速上扬。从全球半导体销售额来看，12月全球半导体销售额达到50.85亿美元，续创历史新高纪录，同比增长29.9%，其中中国半导体销售额达到17.16亿美元，同比增长28.6%。除日本外，全球所有主要区域市场环比均保持稳步增长。美洲（5.2%）、欧洲（0.3%）、亚太地区/所有其他地区（0.10%）、中国（0.80%）的月销售额环比增长，但日本（-0.3%）略有下降。
2021年全年看，2021年全球半导体行业销售额达5559亿美元，创历史新高，与2020年的4404亿美元相比增长26.2%。从区域分布看，2021年美洲市场的销售额增幅最大（27.4%），中国仍然是最大的半导体销售市场，2021年销售额总计1925亿美元，同比增长27.1%。
- 2021年欧洲、亚太地区和日本的增幅分别为27.3%、25.9%、19.8%，销售额也有所增长，与2021年11月相比，2021年12月的销售额美洲、中国、欧洲和亚太地区均有所增长，但日本增长率下降0.3%。分产品看，模拟半导体是一种常用于汽车、消费品和计算机的半导体，其年增长率最高，达到33.1%，2021年销售额为740亿美元；
- 逻辑和内存是销售额最大的半导体类别，其销售额分别为1548亿美元和1538亿美元，与2020年相比，逻辑产品的年销售额增长了30.8%，而内存产品的销售额增长了30.9%，包括微处理器在内的微型IC的销售额增长了15.1%，达到802亿美元，所有非内存产品的总销售额增长了24.5%，汽车IC的销售额同比增长了34.3%，达到创历史新高264亿美元。
全球半导体销售额（十亿美元）（12月）：
资料来源：Wind、招商证券
中国半导体销售额（十美元）（12月）：
资料来源：Wind、招商证券
从集成电路进口额上看，我国集成电路贸易逆差持续扩大。2021年12月，我国集成电路行业进口额为442.75亿美元，同比+27.2%，出口额为163.1亿美元，同比增长21.0%。贸易逆差为279.65亿美元，同比扩大约31.2%，贸易逆差为2021全年最高。
中国集成电路进口额（百万美元）（12月）：
资料来源：中国海关总署、招商证券；注：中国海关总署1、2月未统计相关数据
中国集成电路出口额（百万美元）（12月）：
资料来源：中国海关总署、招商证券；注：中国海关总署1、2月未统计相关数据
回顾2021，行业景气带动销售快速增长，预计全球共有17家半导体公司销售额超过百亿美元。根据ICinsights数据，2021年全球半导体销售额预计超过100亿美元的17家公司，较2020年名单新增AMD、NXP和AnalogDevices三家公司。总体而言，与2020年相比，大型供应商2021年的销售额预计将增长26%。
预计三星2021年的半导体销售额将接近831亿美元，成为2021年最大的半导体供应商。在内存市场复苏和英特尔销售业绩相对平淡的推动下，三星从2021年第二季度开始再次取代英特尔成为领先的半导体生产商。随着DRAM市场、NAND闪存市场在2021年呈现强劲增长，预计三星2021/2020年销售额将增长34%，并在2021年领先排名第二的英特尔75亿美元。
2021全球销售额超过100亿美元公司预测:
资料来源：ICinsights、招商证券
根据Gartner的数据，AMD进入前十大半导体厂商。根据Gartner,Inc.的初步结果，2021年全球半导体收入增长25.1%，达到5835亿美元，首次突破5000亿美元的门槛。三星电子自2018年以来首次超越英特尔重回榜首，2021年收入增长31.6%。前十榜单中，AMD以64.4%的增长幅度位居增速第一，这使得AMD从去年的14名跃居到前十。
前十大半导体厂商排名:
资料来源：Gartner、招商证券
2022年1、2月，海外半导体公司报告21Q4业绩，表现均超指引或位于指引区间高值，为方便投资者参阅，我们以下表形式展示部分海外半导体龙头公司四季度的经营情况
海外部分半导体公司21Q4业绩情况:
资料来源：公司公告、招商证券
ICInsights预计2022年半导体销售额将达新高，但增速将放缓。近日ICInsights在更新的McClean报告中预测2022年全球半导体总销售额将达到创纪录的6806亿美元，增长11%，但增速相比于2021年的25%有所放缓。
- 分项数据来看，预计集成电路2022年销售额预计达到5651亿美元，OSD销售额预计达到1155亿元，同比增速都为11%。同时，SemiconductorIntelligence、VLSIResearch、FutureHorizons、WSTS等机构也均给出了9%-15%的全年增速预测。
各咨询机构对2022年半导体行业增速预测:
资料来源：招商证券整理
行业整体景气度趋势判断：需求端分化持续，
产能提升将缓解供需关系
基于我们研究框架，我们通过产业数据跟踪显示，下游半导体需求出现结构性分化，展望2022年我们预计半导体需求结构或将进一步分化，同时随着国内外晶圆制造产能的逐渐提升，供需关系亦将得到缓解，叠加产业链整体库存逐季提升且处于高位，整体而言，当前半导体行业正呈现需求分化趋势，产能提升将缓解供需关系，尤其在消费类半导体需求品类方面，而对于汽车、工业等相关半导体需求仍然旺盛，供需结构性差异将更为明显。
全球半导体销售情况:
资料来源：WSTS、招商证券
半导体
产业链跟踪：设备和材料板块景气
延续，设计行业表现分化
设计/IDM：不同环节
景气度出现分化
从台湾设计企业主要个股看，联发科1月营收为435亿新台币，同比+23.12%，环比-5.8%；瑞昱1月营收为102亿新台币，同比+23.5%，环比+11.17%。台股各设计公司1月份营收同比增速上升，环比表现分化。
联发科月度营收及增速（1月）：
资料来源：Wind、招商证券
瑞昱月度营收及增速（1月）：
资料来源：Wind、招商证券
联咏月度营收（亿新台币）及增速（1月）：
资料来源：Wind、招商证券
谱瑞月度营收（亿新台币）及增速（1月）：
资料来源：Wind、招商证券
处理器：智能化驱动需求增长，关注国内厂商车规级SoC研发进展。
- 2021年以来，瑞芯微、全志科技等SoC赛道公司表现较好，主要因为下游应用驱动，如疫情催化的在线教育、在线办公等拉动平板电脑的需求，扫地机器人、智能家电、智能手表等智能硬件产品升级迭代需求亦驱动SoC芯片需求。
- 从瑞芯微、全志科技等公司的毛利率趋势可以看出芯片涨价驱动业绩增长有限，主要系下游SoC芯片量的增长带来的业绩增长。以智能座舱为代表的汽车智能化浪潮提升了对高算力SoC需求，当前车载娱乐系统智能化需要SoC主控芯片控制包括仪表盘、中控娱乐屏、车载空调等。
我们前期报告已前瞻性指出，当前处理器市场需要重点关注行业格局变化。受缺芯浪潮的影响，MCU供需严重失衡，价格涨幅较大。
- 目前MCU缺货呈现结构性变化，消费类MCU随着产能释放紧张程度有所缓解，当前车规级MCU仍呈现紧张态势，车规级芯片大厂意法半导体等产能受疫情冲击严重，当前产能正在逐渐恢复，但是由于车规级芯片验证周期长，供给端弹性弱，所以其产能缓解慢。
- 根据ICInsights报告，在供应情况逐渐好转、经济逐渐复苏的2021年，汽车MCU销售额有望实现23%的年增长率，创下76亿美元的新高，随后2022年将增长14%，2023年增长16%。
凌通季度营收（亿新台币）及增速：
资料来源：Wind、招商证券
凌通月度营收（亿新台币）及增速（1月）：
资料来源：Wind、招商证券
英特尔（NASDAQ:INTC）于1月27日发布2021年第四季度财报，第四财季营收195亿美元，同比+4%，净利润45亿美元，同比-27%，EPS1.09美元，同比-26%。英特尔表示，第四季度因为供给增加使得英特尔的销售量创造纪录，存货也开始恢复到疫情之前。所有地区的数据中心市场都表现得很强劲，以企业为主导，市场从疫情中持续复苏。
英特尔分季度营收情况（亿美元）：
资料来源：英特尔，招商证券
英特尔分季度毛利率及净利率：
资料来源：英特尔，招商证券
超威半导体于2月2日发布2021财年第四季度财报。第四季度营收为48亿美元，同比+49%，环比+12%。
- 净利润11亿美元，同比+77%，环比+26%。22Q1预计营收49-51亿美元，同比约+45%。在锐龙和镭龙处理器销量增长的推动下，公司计算和图形领域业务营收26亿美元，同比增长32%。
- 笔记本电脑销量突破历史记录，客户端计算营收同比增长两位数。随着锐龙5000处理器的出货量快速增加，Q4环比增长达两位数，主要是对高端AMD笔记本电脑和高端台式机CPU的强劲需求推动。公司预计22Q1将连续第七个季度获得客户处理器对应的市场份额。
AMD分季度营收情况（亿美元）：
资料来源：IFinD、招商证券
AMD分季度毛利率及净利率：
资料来源：IFinD、招商证券
存储：2月DRAM现货趋势向上，NAND价格企稳。
- 2月DRAM现货趋势向上，NAND价格企稳。1月*DDR4-4Gb-512Mx82133/2400MHz现货价格涨幅-0.41%，*DDR4-8Gb-1Gx82133/2400MHz现货价格涨幅+0.74%。2月，NAND价格下行趋势逐渐企稳，其中TLC闪存128G、256G、512G产品涨幅分别为0.%、0%、0.73%。
DRAM现货价格走势（更新至2月）：
资料来源：Bloomberg、招商证券
NAND现货价格走势（更新至1月）：
资料来源：Bloomberg、招商证券
DRAM合约价格及月度环比（12月）：
资料来源：Bloomberg、招商证券
移动设备DRAM合约价格及月度环比（12月）：
资料来源：Bloomberg、招商证券
服务器DRAM合约价格及月度环比（1月）：
资料来源：Bloomberg、招商证券
NAND合约价格及月度环比（2月）：
资料来源：Bloomberg、招商证券；注：2月数据截止2.12
12月DRAM/NAND合约均价依旧保持平稳。DDR4/4GB/256Mx16合约均价为2.52美元，与11月持平；
DRAM:DDR3/2GB/128Mx16合约均价为2.27美元，较上月上升0.02美元；DRAM:DDR3/4GB/256Mx16，合约均价为2.52美元，较上月上升0.02美元。DRAM12月合约均价整体保持稳定。
- NANDFlash:128Gb16Gx8MLC；
- NANDFlash:32Gb4Gx8MLC ；
- NANDFlash:64Gb8Gx8MLC合约均价分别为4.81、3.00、3.44美元，均与11月持平。
DRAM合约平均价变化（12月）:
资料来源：iFinD、招商证券
NAND合约平均价变化（12月）:
资料来源：iFinD、招商证券
台股月度数据方面，1月台股DRAM企业营收同比增长18%，环比略有下降，同比增速出现相比8月明显放缓，主要为21年同期基数较大导致。2021年上半年DRAM营收同比增速放缓，下半年同比增速恢复到较高水平，这与20年同期基数低、疫情后短期补库存、DRAM价格回暖等因素有关。
台股DRAM营收月度数据及增速（%）（1月）：
资料来源：Wind、招商证券
华邦电月度营收（亿新台币）及增速（1月）：
资料来源：Wind、招商证券
旺宏月度营收及增速（1月）：
资料来源：Wind、招商证券
南亚科月度营收及增速（1月）：
资料来源：Wind、招商证券
模拟：驱动IC价格承压，电源管理趋势相对稳健。
模拟芯片的应用领域相对比较分散，包括通信、工业、汽车、消费、PC等众多领域，考虑到国内模拟芯片企业规模都较小，并且在各自应用领域都比较聚焦，当然不同应用领域的成长也略有差异从而导致了各模拟芯片企业的成长性差异，通过板块景气度跟踪，我们建议关注电源管理、家电领域模拟芯片国产替代机会。
- 驱动IC方面，台股Q4指引边际趋弱，缺货导致价格上行带来的盈利能力改善，家电领域模拟芯片企业主要关注国产替代成长性。
- 台股模拟芯片方面，1月矽力杰实现营收19亿新台币，同比增长31.53%，同比增速略有回升；主营电源管理芯片业务的致新1月营收8.14亿新台币，同比增长0.76%。
矽力杰月度营收及增速（1月）：
资料来源：Wind、招商证券
致新月度营收及增速（1月）：
资料来源：Wind、招商证券
驱动IC及电源管理方面，1月台企敦泰实现营收13.78亿新台币，同比增长1.42%；天钰1月实现营收20.38亿新台币，同比增长46.4%，营收增速再次下降。
敦泰月度营收及增速（1月）：
资料来源：Wind、招商证券
天钰月度营收及增速（1月）：
资料来源：Wind、招商证券
德州仪器于1月26日发布2021财年第四季度财报，第四财季营收48.32亿美元，同比+19%，净利润21.38亿美元，同比+27%。去年第四季度终端市场收入并与去年Q4比较。
- 首先，1）在所有行业普遍走强的背景下，工业市场上涨了约40%；2）汽车市场以高个位数增长，大部分行业表现强劲；3）个人电子产品下降了个位数。
- 其次，通讯设备上涨约25%。最后，受数据中心和企业计算驱动，企业系统较去年上涨了约50%。工业和汽车上，与其他市场相比，这将推动公司工业和汽车市场更快的增长。
德州仪器分季度营收情况（亿美元）：
资料来源：德州仪器，招商证券
德州仪器分季度净利润情况（亿美元）：
资料来源：德州仪器，招商证券
射频：短期景气度偏弱，但长期国产替代趋势未变。
安卓智能手机出货量疲软，射频前端公司短期业绩增速承压、存货增加。
- 由于下游手机行业需求疲软，短期景气度趋弱，射频行业公司普遍面临库存压力，国内龙头卓胜微四季度业绩环比持平，扣非归母净利润同比/环比+32.8%/-15.2%，Q3存货高企，环比+32.0%。
- 海外龙头Skyworks在Q4旺季中，收入同比持平，环比+15.2%，净利润同比/环比-21.5%/+22.6%，Q3库存达到短期高点，Q4环比-6.8%。
22Q1预计安卓手机产业链景气度仍然较低，将对相关公司业绩带来压力。但长期来看海外5G渗透率依然有较大的提升空间，国内厂商的技术实力、产品品类不断增长，坚定看好行业龙头在国产替代浪潮中的产品线拓展能力和成长空间，建议关注相关公司新产品进展。
Skyworks季度营收及增速（亿美元）：
资料来源：Wind、招商证券
Skyworks季度净利润及增速（亿美元）：
资料来源：Wind、招商证券
CIS：手机领域景气度偏弱，汽车领域为未来重要增长点。
由于手机、PC等消费电子终端出货量疲软，CIS公司短期业绩承压。智能手机依然是CIS最主要的下游，智能手机短期需求不振对CIS公司业绩影响较大，从国内主要公司四季度业绩来看：
- 根据业绩预告，预计Q4归母净利润同比/环比-29.7%/+1.9%，扣非归母净利润同比/环比-22.8%/+9.0%；格科微Q4单季度营收同比/环比-3.1%/+15.0%，归母净利润同比/环比+119.6%/-48.8%，扣非归母净利润同比/环比+131.5%/-54.3%。
- 台股月度数据方面，台股主要的光电子及CIS厂商有原相和晶相光，1月原相实现营收4.85亿新台币，同比-35.8%，环比-0.3%，晶相光实现营收1.96亿新台币，同比-44%，环比-33%。
受益于汽车智能化趋势，智能汽车望成为CIS行业下一增长点，国内龙头份额继续提升。汽车智能化驱动车载CIS量价齐升，未来几年行业成长性有望延续，Frost&Sullivan预测2019-2024年全球汽车CIS出货量将从3.3亿颗增长到6.9亿颗，CAGR+15.9%；全球汽车CIS市场规模将从16.5亿美元增长到33.7亿美元，CAGR+15.4%。同时在全球产能紧缺趋势下，2022-2023年国内CIS龙头韦尔股份有望取代海外龙头份额。
原相月度营收及增速（1月）：
资料来源：Wind、招商证券
晶相光月度营收及增速（1月）：
资料来源：Wind、招商证券
功率半导体：台系厂商1月收入同比增速稳定，关注电动车/新能源等需求带动的成长机遇。
- 台股月度数据方面，台湾主要功率厂富鼎、茂达、大中、杰力等12月数据同比增速稳定。1月，富鼎实现单月营收3.8亿新台币，同比增长1.28%，茂达实现单月营收6.67亿新台币，同比增长21%。
富鼎月度营收及增速（亿新台币）（1月）：
资料来源：Wind、招商证券
茂达月度营收及增速（亿新台币）（1月）：
资料来源：Wind、招商证券
从海外功率/MCU巨头季度数据来看，21Q4主要厂商库存环比持续提升，库存周转天数环比略有下降。
- 以意法半导体、英飞凌、恩智浦、瑞萨和安森美等全球巨头为代表的公司多同时具有功率和MCU业务，2020年以来，全球功率/MCU厂商库存水位略有提升，库存周转天数在下降，21Q1库存周转天数创5年以来新低，21Q4主要厂商的库存达到83.8亿美元，环比增长2.1%，库存周转天数环比下降约1.0天至97天。
国际主要功率/MCU厂商库存情况（亿美元）和平均库存周转天数：
资料来源：彭博，招商证券
代工：景气度仍然
处于较高水平
从台股主要代工厂月度数据看，台积电1月营收1721亿新台币，同比增长35.8%，环比上升10.8%。联电1月合并营收204.7亿新台币，同比增长32%，环比+1%。
台积电月度营收及增速（亿新台币）（1月）：
资料来源：Wind、招商证券
联电月度营收及增速（亿新台币）（1月）：
资料来源：Wind、招商证券
世界先进自2020年初以来，月度收入增速一直保持在较高水平，主要原因是世界先进只有8寸晶圆厂，并且下游应用产品主要是驱动芯片和电源管理芯片，而2021年年初以来，驱动芯片和电源管理芯片为代表的8寸晶圆产能紧张、代工涨价，世界先进最为受益。世界先进1月营收41亿新台币，同比+50%，环比-9%。
世界先进月度营收及增速（亿新台币）（1月）：
资料来源：Wind、招商证券
化合物半导体代工方面，砷化镓晶圆代工厂稳懋1月实现营收19亿新台币，同比-8%，环比-0.17%；圆代工厂宏捷科技1月实现营收2.4亿新台币，同比-31.48%，环比-28.25%。
稳懋月度营收及增速（1月）：
资料来源：Wind、招商证券
宏捷科技月度营收及增速（1月）：
资料来源：Wind、招商证券
海外个股动态方面，台积电于1月13日发布2021年第四季度财报，四季度营收4381.89亿新台币，环比+5.7%/同比+21.2%，净利润1663.73亿新台币，环比+6.3%/同比+16.5%。
- 在过去的3年里，公司的资本支出从2019年的149亿美元增加到2021年的300亿美元，收入从2019年的346亿美元增加到2021年的568亿美元，每股收益增长1.6-1.7倍。
- 作为世界上最大的产能供应商，公司预计2022年半导体市场（不包括内存）增速为9%，晶圆代工行业增速为20%，TSMC以美元计收入增速为25%以上，预计未来几年公司的收入CAGR（以美元计算）在15%到20%之间，主要由智能手机、HPC、IoT和汽车这四个平台产生。
台积电分季度营收情况（亿美元）：
资料来源：台积电，招商证券
台积电分季度毛利率及净利率：
资料来源：台积电，招商证券
联电于1月25日发布2021Q4财报，21Q4单季营收591.0亿新台币，环比+5.7%/同比+30.5%，归母净利润159.5亿新台币，环比-8.7%/同比+42.5%，真实归母净利润153.9亿新台币，环比+17.1%/同比+68.7%。
- 21Q4晶圆出货量折合8寸达255万片，环比+1.7%，ASP环比上升约4%，主要系涨价+28nm节点带来的产品结构改善，产能利用率维持满载；2021全年资本支出为18亿美元，不及此前指引23亿美元，受设备交付周期延期影响，5亿美元资本支出将推迟至2022年。
联电分季度营收情况（亿美元）：
资料来源：IFinD、招商证券
联电分季度毛利率及净利率：
资料来源：IFinD、招商证券
封测：营收增速下滑，在中长期
受益于产能扩张
封测行业与半导体行业景气周期相关度高，封测板块有望受益于此轮上行周期，业绩主要驱动力来自两方面，一方面是产能利用率提升以及产能扩张即量增，另一方面是封测涨价带动盈利能力改善。
- 海外个股方面，全球最大规模封测业企业日月光1月营收185亿新台币，同比增长9%，公司需求端持续保持强劲，供不应求维持，日月光订单已延伸至2022年，长约已签订至2023年，增长态势有望继续保持；捷敏1月营收4.49亿新台币，同比增长21%，营收同比增速则较为稳定。
日月光月度营收及增速（亿新台币）（1月）：
资料来源：Wind、招商证券
捷敏月度营收（亿新台币）及增速（1月）：
资料来源：Wind、招商证券
根据日月光21Q4季报，其第四财季营收1729.36亿新台币，环比+15%，同比+16%；净利润309.16亿新台币，环比+118%，同比+208%。21Q4公司ATM业务营收同环比均实现增长，略高于此前预期，原因是客户装载量高于预期。
EMS业务方面，21Q4营收环比与同比均实现正向增长，但由于元件和芯片短缺，某些SiP产品的生产周期更加均匀分布在第三和第四季度。部分生产将推迟到2022年第一季度。因此，同比增长百分比略有下降。
日月光分季度营收情况（亿新台币）：
资料来源：日月光，招商证券
日月光分季度净利润情况（亿新台币）：
资料来源：日月光，招商证券
设备和材料：订单饱满，关注
设备国产化替代趋势
设备和材料受益于晶圆厂扩产建设，同时国内晶圆厂建设明显加快，有利于设备和材料的国产化，另外，中美贸易摩擦也助推了设备和材料国产化的进程，从长期看，国内设备和材料公司国产替代空间广阔。
半导体材料中市场规模较大的是硅片，硅片企业月度数据方面，1月环球晶圆实现营收52.2亿新台币，同比增长15%；中美晶实现营收59.4亿新台币，同比增长21%；台胜科实现营收12.3亿新台币，同比增长23%；合晶实现营收10.19亿新台币，同比增长34%。
环球晶圆月度营收及增速（1月）：
资料来源：Wind、招商证券
中美晶月度营收及增速（1月）：
资料来源：Wind、招商证券
台胜科月度营收及增速（1月）：
资料来源：Wind、招商证券
合晶月度营收及增速（1月）：
资料来源：Wind、招商证券
ASML于01月19日发布2021年第四季度财报，四季度营收49.86亿欧元，同比+17.21%/环比-4.87%，净利润17.74亿欧元，同比+31.31%/环比+1.95%。公司预测，22年Q1收入可能会下降，预计剩余季度的收入将显著增加。全年预计同比净销售额增长20%左右，不包括2022Q4的6台EUV快速出货的收入，包含后增长率为25%。
- EUV：预计出货约55台，其中6台的收入将在23Q1确认，2022年EUV预期营收约为78亿欧元。
- DUV：预计干式和浸没式都会迎来显著增长，预计非EUV系统的收入增长将超过20%。
ASML分季度营收情况（亿美元）：
资料来源：ASML，招商证券
ASML分季度毛利率及净利率：
资料来源：ASML，招商证券
行业动态方面，俄乌冲突可能引起半导体材料的供给问题。
- 根据NHInvestment&Securities报告，氖是芯片制程所需激光的关键材料，主要用于半导体光刻技术，特别是深紫外光刻技术（DUV）。乌克兰拥有全球高达70%的氖生产量，而美国芯片等级的氖有90%来源于乌克兰。
- 钯则有35%来自俄罗斯，该材料主要用于传感器、内存等产品。俄乌之间的冲突，可能导致氖、氩及氪等惰性气体的供给受到干扰，也可能导致氖出口中断，推升晶圆价格，加剧全球晶圆紧缺态势。
EDA/IP：销售额持续保持提升
态势，续创历史新高
EDA行业是集成电路产业的基石，我国EDA领域的自主可控是大势所趋，未来EDA的国产替代是一个重要的趋势，建议关注EDA上市公司概伦电子和拟上市公司华大九天、广立微等。
FY22Q1，Synopsys业绩再创新高，营收净利润增速大幅提升。公司2022财年第一季度营收为12.70亿美元，同比+31%，环比+10%；净利润为3.13亿美元，同比+93%，环比+56%。受益于下游芯片设计、制造厂商的强劲需求，公司营收净利润在FY2022Q1强势增长。公司在各个垂直领域均不断加大投资力度，并从先进芯片、系统设计和软件的复杂性提升中持续受益。
Synopsys季度营收及其增速：
资料来源：Wind、招商证券
Synopsys季度归母净利润及其增速：
资料来源：Wind、招商证券
行业动态方面，1月19号上午，上海市政府印发《新时期促进上海市集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策》（以下简称《政策》）。《政策》指出：
- 对于EDA、基础软件、工业软件、信息安全软件重大项目，项目新增投资可放宽到不低于5000万元，支持比例为项目新增投资的30%，支持金额原则上不高于1亿元；对本市集成电路企业和创新平台购买符合条件的自主安全可控EDA工具，按照实际采购金额给予50%的补贴。
《政策》对EDA的项目新增投资的持续加码有望从资金面扶持国内EDA厂商的健康成长，提高各厂商研发水平与产品培育能力，发挥协同效应，促进企业向下一阶段的迈进；《政策》对EDA采购给予50%的补贴，能够进一步加快EDA自主安全替代的步伐，提高国内厂商的市场份额，加快EDA厂商的客户培育，并通过用户的使用反馈反哺提升产品性能，形成“产品”与“客户”的良性循环。
参考资料来自：招商证券、驭势资本研究所
END
推荐阅读
驭势资本是一家以研究驱动的硬科技精品投资银行，深耕集成电路、5G、物联网、数据智能和汽车科技领域，为顶尖的科技创业者提供专业资本服务。核心团队在硬科技领域拥有丰富的投融资经验，先后投资及服务的项目包括翱捷科技、臻驱科技、微众银行、微医集团、宏晶科技、晟矽微电子、地大信息、曼荼罗、美林数据、事成股份.
原文链接： https://mp.weixin.qq.com/s/FoQmRPA6pewlBFmJiBjoUg
